盼望明年资本市场成为中国资本市场的法律元年

愿望明年资本市场成为中国资本市场的法律元年2009-12-29逐日经济消息    缭绕五粮液的利益诉求将告一段落。       近日，五粮液呈现戏剧性转折，因为宜宾市将为此前的亚洲证券借款等事件买单，纷纭扬扬的五粮液事件预感将很快大张旗鼓。王国春时代与唐桥时代顺利交接，五粮液公司由此进入新时期。今年的五粮液事件仿佛为查究上市公司的坏帐、为轨制性改进拉开了序幕，但人事交接终曲响起，投资者蓦然惊觉，前此所投入的智力与情感不外为人事交接打响了一串敲边的热烈鼓声。       两笔烂帐被勾销。12月23日，五粮液集团书面批复，罢黜了五粮液投资公司负责追回在亚洲证券上借款的责任；另，五粮液布告称，宜宾市国资委100%控股的宜宾市国资经营公司将收购五粮液投资公司对中科证券享有的8300万元债务。今后这笔债权与五粮液再无关联。       利益的重新利益调配使各方称心如意，各方全都成为赢家。宜宾国资委与唐桥节制的五粮液时代开端。       宜宾市国资委不会白白买单，五粮液团体将不再参加上市公司的经营业务，宜宾市国资经营公司成为五粮液上市公司的控股股东，目前，宜宾市国资经营公司在五粮液股份公司中持股56%。只要五粮液售价增长多少元，就能增厚宜宾市国资经营公司的资产价值，并且，这是一笔不期限的长期高价交易。       王国春时代靠销售利润关系者牟取利润时代暂量退出，五粮液股份公司将增添旗下的酒类销售公司注册资本，使持股比例到达95%，这就象征着，酒品销售的漏洞堵上，或者说由另一批人弥补。       五粮液事件的处置是中国国有银行剥离坏帐、上市的完善翻版，看起来各方都赢——银行剥离坏帐给不良资产管理公司，原有的坏帐一笔勾销，应当为坏帐承当义务的决议、失误者与贪腐一笔勾销。而不良资产管理公司通过政府注资、通过取得其余优质国有资产得到弥补，最后居然成为中国金融市场举足轻重的大鳄，横跨保险、证券、贸易银行等范畴。真正的就义者是本已缺少独破品德的中国货泉政策，是那些在零利率环境下受煎熬的储户，是高价买得中国国有控股银行的普通股东，所有这些人成为缄默的牺牲者。       五粮液事件中，曾经大方激动要通过法律渠道讨回利益的投资者输了，由于内部的好处与构造重组，他们的法律接济渠道注定无奈得到完满解决：监管者甚至都不会出示行政裁决书，而法院有极大可能不会将有违处所政府意志的案件随意立案。只要可以通过行政解决，只有能够通过并购做大资产，只要能够让市场高估上市公司的资产，谁还会去理睬法律是什么——在利益均衡下，法律有可能再次被扔进垃圾筒。       利益受损的投资者怎么办？有措施。机构投资者基金等可以持续发基金失掉补偿，而一般投资者能够通过市场回暖光复失地。投资者既可怜又可恨，他们须要的是法律的公平，仍是市场的高估红利？良多投资者会抉择后者，因而他们对于西飞国际的副市长股神抱有极大的同情，只因为他们买了西飞国际股票，正在坐等并购重组的红利。只要股市两个涨停，他们就会将法律诉求置之脑后。       五粮液是中国资本市场的典型案例，显示行政性的利益调剂是如何代替法律与法规，在市场中大行其道；显示所有的投资者利益诉求，终极将通过资产高估消泯于无形。行政对于法律的取代、利益从新分配中各方“和稀泥”是中国资本市场最大的恶疾。中国市场经济中的法律基础，恰是在五粮液式的合法、非法的“非典范内幕交易”中，如冰山个别消解。       12月22日，证监会主席尚福林在“2009中国金融论坛”上明白表现，将包含严惩内幕交易等不法行为在内的四项内容，列入证监会2010年的监管工作思路，“要改良市场监管效力，健全投资者掩护的长效机制。”尚福林流露，明年证监会在打击内情交易等不法行动上，将不再仅仅拘泥于传统的方式，还将会翻新监管方法跟内容，增强部分监管和谐，重办内幕交易、把持市场、侵犯上市公司利益等行为，维护投资者正当权利。       证监会能够严打黑嘴汪建中诚然是一大提高，但对证监会而言真正的考验是，他们如何面对理直气壮的“保持资本市场稳固”、“国有资产保值增值”等大帽子之下的内幕交易？他们将如何面对制度性的治理破绽的灰色交易？       年末将至，笔者听到的最多的发问是明年股市如何走？明年股市无惊无喜，不会比2009年更好。比拟而言，笔者更关怀的是，经济如何在法律、市场的束缚下运行，否则中国资本市场泡沫越大，股指越高，会跌得越惨。       盼望2010年，是中国资本市场的法律元年，所有的利益分配、一切的内幕交易的表彰能够在法律的框架下进行。假如当资本市场把法律视做下流的婢女，真正的婢女就是把法律当婢女的市场。 注：夜半回沪。   南方都市报的运动，与已走出创业阶段的大学生深商在一起。听到他们对深圳的感恩，有些激动，他们感激的是一个开放的符号，是曾经最有活力的市场符号。   固然处境艰巨，还是处处可能感触到民企的活气，只要政府同等，民企有很大的发展空间。   飞机耽搁是粗茶淡饭，昨天上航的飞机延迟了两个半小时，流量把持、气象等常见起因都无法成为借口之后，给出的理由是机械故障。   本想写温家宝总理接收新华社采访的解读，一天的解读铺天盖地，在央视本日察看等栏目中已有电话连线，不赘述。